삼성전자 목표가 20만원? 과연 가능할까?

 

< 본인의 주식 계좌 >

 

 '삼성전자'에 투자한지도 어언 2년!

 71,000원대에 매수했던 삼성전자가  49,900원까지 곤두박질을 쳤다가,

 어느덧 10만전자를 넘어 12만 전자를 넘어섰다!  (`26.1.2일자 종가기준 128,500원)

 

 '79층에 사람있어요~~'  '88층에 물렸어요 살려주세요' 부르짖던 사람들은 아마도 

 본전이 왔을때 상당수 원금회수하며 안도의 한숨을 쉬었을 것이다.

 

나는 그동안의 긴 기다림이 아까워서라도 어느정도 익절을 해야하겠다고 다짐했고, 9만원대에서 절반을 익절했다!

 지금 생각해보면 9만원대에 익절하지 않고 다 가지고 있더라면 하는 아쉬움이 남지만, 다 팔지 않은것이 얼마나 다행이던가!

 처음엔 10만전자를 넘어서기 어려워보였으나, 반도체 사이클이 다시 돌아온만큼 이번에는 최고점을 넘어 새로운 기록을 쓸 우리나라 시총1위 삼성전자!    26년의 행보를 예측해본다! 

 

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최근 증권업계에서는 삼성전자(005930)의 목표주가 상향 기대감이 커지고 있습니다.
일부 시장에서는 “삼성전자 목표주가가 20만원이 될 수 있느냐”는 질문이 화두로 떠오르고 있는데, 이는 내년 실적 개선 기대감과 차세대 반도체 메모리인 HBM4의 상용화 기대가 배경입니다.

다만 현재 보고된 증권사 목표주가는 16만원대까지 제시된 상황으로, 20만원은 다소 공격적인 가격이라는 평가도 존재합니다. 

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📊 1. 삼성전자 2026년 영업이익·매출 전망

복수의 증권사 보고서와 외신 분석을 종합하면 다음과 같은 실적 기대가 나옵니다.

📌 실적 전망 요약

📍 2026년 영업이익 예상

• 국내 증권사 KB증권: 100조원 근접 전망
• Nomura Securities: 133조원 수준 추정 
• 시장 평균(컨센서스): 약 80~100조원대 범위

📍 2026년 매출 규모

• 예상 매출: 약 420조원대 추정

▶ 정리하면 대부분 증권사는 삼성전자의 영업이익이 올해 대비 크게 증가할 것으로 보고 있고, 특히 반도체 가격 회복 + HBM 판매 확대가 중요한 요소로 작용한다는 분석입니다.

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🚀 2. HBM4가 삼성전자에 미치는 영향

📌 HBM이란?

HBM(High Bandwidth Memory)은 고대역폭 메모리로, AI 데이터센터·GPU 등에서 요구되는 초고속 메모리입니다.
전통 DRAM보다 훨씬 빠르고 고가여서 수익성 개선 핵심 축으로 주목받고 있습니다.

📌 HBM4의 의미

2026년에는 HBM4(6세대) 제품이 본격적으로 상용화될 것으로 전망되며, 이 시장에서 삼성전자 입지가 확대될 가능성이 집중 조명되고 있습니다.

✔ 국내 KB증권은 2026년 삼성전자 HBM 매출이 약 26조원에 이를 것이라는 전망을 하고 있습니다. 
✔ 출하량 기준으로도 3배 이상 증가할 것으로 예상됩니다.

이처럼 HBM4는 삼성전자의 수익성 개선과 시장 점유율 확대를 견인할 핵심 제품으로 평가받습니다.

하지만 경쟁사인 SK하이닉스는 여전히 HBM 시장에서 강력한 공급력을 보유하고 있고, 삼성전자의 HBM4 공급 확대는 SK와의 경쟁 구도 속에서 양사의 기술 경쟁과 고객 확보 여부에 따라 성패가 갈릴 전망입니다.

 

 

📈 3. 목표주가 20만원은 어떤 근거가 있을까?

지금까지 발표된 증권사 목표주가는 아래와 같습니다.

✔ KB증권: 16만원 (투자의견 ‘매수’) 
✔ Nomura Securities: 16만원 (투자의견 ‘매수’) 

✔ Morgan :  14.4만원 (투자의견 ‘매수’) 

✔ City : 20만원 목표주가 (투자의견 ‘매수’) 

그러나 20만원대 주가가 현실화되려면 다음 요인들이 충족돼야 합니다.

 

📌 20만원 돌파 시나리오

1. HBM4 매출 확대가 가시화 → 고수익 반도체 제품 비중 상승
2. 메모리 가격 강세 지속 → DRAM·HBM 가격 상승
3. 밸류에이션 리레이팅 → P/E 또는 P/B 확대
4. 글로벌 AI 수요가 예상보다 빠르게 증가

현재는 이 조건들이 일부 충족되고 있다는 평가지만, 완전하게 반영되지는 않았다는 의견도 있습니다.

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🧠 4. 찬반 전망: 긍정 vs 위험 요인

📌 긍정 요인

✅ HBM4·AI 메모리 매출 확대 기대
✅ DRAM 가격 회복
✅ 영업이익 대폭 증가 전망
➡ 영업이익이 100조원을 넘어설 수 있다는 전망도 존재 

📌 위험 요인

❗ 목표주가 20만원은 현재 증권사 공식 전망보다 높음
❗ 메모리 ASP(평균판매가격) 변동성 리스크
❗ 파운드리·비메모리 사업 실적 회복 속도 변수

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📍 결론: 20만원은 가능하지만 확실하진 않다

현재 시장 컨센서스 기준으로는 16만원대 목표주가가 주를 이룹니다.
그러나 삼성전자의 영업이익 개선과 HBM4 공급 확대가 현실화되면 20만원 이상 주가도 충분히 논의될 수 있습니다.

즉,
▶ **“가능성 있는 시나리오”**로는 인정되지만
▶ 확정적인 수치로 받아들이기엔 아직 근거가 더 필요합니다.

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💡 투자자 관점 체크포인트

✔ HBM4 공급 상황 → 엔비디아 등 고객 확보 여부
✔ DRAM 가격 추이 → 메모리 업황 회복 지속성
✔ 영업이익 추정 변화 → 분기 실적 발표 확인

 

 

1. 씨티 리포트: 왜 목표주가 20만 원인가?

씨티증권은 2026년 삼성전자의 목표주가를 기존 약 17만 원에서 20만 원으로 상향했습니다. 이는 단순히 주가 전망을 높인 것이 아니라, 반도체 메모리 업황과 삼성전자 이익 구조의 구조적 변화를 반영한 결과입니다. 

리포트의 핵심 결론은 다음과 같습니다.

“AI 중심의 메모리 수요 급증 → DRAM/NAND 가격 상승 → 삼성전자 이익 폭발적 증가 → 주가 재평가 필요” 

씨티는 이번 리포트를 통해 단순 업황 회복이 아니라
▶ 구조적 수요 변화
▶ DRAM 가격의 강한 상승
▶ 고부가 메모리 중심 수익성 확대
등이 결합된 슈퍼사이클 진입 시그널이라고 봤습니다. 

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📊 2. 씨티가 보는 2026년 실적 전망

씨티 리포트는 삼성전자의 2026년 영업이익을 약 155조 원으로 대폭 상향했습니다.
이는 기존 추정대비 크게 높은 수준이며, 전년 대비 약 2.5배 이상 증가하는 규모입니다. 

📌 실적 전망 요약

• 영업이익 전망: 약 155조 원 (기존 대비 크게 상향) 
• 성장 이유
  • 메모리 반도체 업황 초강세
  • 특히 서버용 DRAM과 NAND 가격의 동반 강세
  • AI 데이터센터 수요 폭발적 증가
    ⇒ 가격(ASP) 상승 + 고수익 제품 비중 확대가 핵심

씨티는 특히 **서버용 DRAM(예: 64GB DDR5)**이 2026년 평균 가격을 약 620달러 수준까지 상승할 것으로 예상하며, 이것이 이익 폭발의 주된 연료라고 지적했습니다. 

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🚀 3. 20만원 목표주가 산출의 논리 구조

씨티는 “삼성전자의 이익 증가 속도를 아직 주가가 충분히 반영하지 못하고 있다”고 평가하며 다음의 논리를 제시했습니다. 

✔ 구조적 수요 증가

AI 기반 메모리 수요 확대는

• 단순 교체 수요를 넘어서
• 추론(Inference) 단계까지 메모리 병목 현상 심화
  → 이는 DRAM뿐 아니라 스토리지(NAND) 수요를 함께 견인한다고 봤습니다. 

✔ 메모리 업황의 동반 사이클

씨티는 DRAM뿐 아니라 NAND 가격도 크게 상승할 것으로 전망했습니다.
두 개의 메모리가 동시에 강한 사이클에 진입하는 것은 매우 드문 시나리오이며 삼성전자 같은 메모리 대형주는 이를 최대한 활용할 수 있다고 평가했습니다.

✔ 밸류에이션 기회

씨티는 2026년의 삼성전자 PER(주가수익비율)이 상대적으로 낮다고 보며,
구조적 이익 증가에도 주가 반영이 부족한 만큼 20만 원 수준은 충분히 정당화될 수 있다고 분석했습니다. 

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🧠 4. HBM(고대역폭 메모리)의 역할

씨티 리포트는 삼성전자의 메모리 사업 전체를 주목했으며, 고부가가치 제품군인 HBM(High Bandwidth Memory) 역시 중요한 성장 엔진으로 봤습니다. 

HBM은 데이터센터·AI GPU 등 고성능 컴퓨팅 영역에서 필수적인 메모리로,

• 전통 DRAM보다 높은 가격
• AI 워크로드 처리에 최적화된 구조
  이라는 특징 때문에 메모리 업황 회복 이상으로 수익성 기여도가 높습니다.

씨티 리포트는 HBM만을 강조하기보다는 DRAM 가격 상승이라는 구조 속에서 모든 메모리 제품이 수혜를 받는 슈퍼사이클이라는 점을 더 강하게 부각했습니다. 

※ 다만 HBM이 시장 전체에서 차지하는 매출 비중은 DRAM보다 작지만, ASP(평균판매가격) 확대에 기여한다는 점에서 중요합니다.

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📈 5. 과연 20만 원은 현실적인가?

씨티의 분석은 상당히 공격적입니다만, 몇 가지 전제 조건이 있습니다:

🟩 긍정 시나리오 조건

✔ AI 데이터센터 확대 속도
✔ DRAM/NAND 가격의 지속 상승
✔ 삼성전자 메모리 사업의 시장 점유율 유지 혹은 확대
✔ 밸류에이션 재평가
→ 이 네 가지가 동시 만족될 경우 20만 원 목표도 가능

🟥 리스크 측면

❗ 업황 불확실성 (수요 둔화, 가격 조정 위험)
❗ 경쟁사 대비 기술 우위 유지 여부
❗ 글로벌 경기 사이클 변동성

씨티 리포트는 이러한 위험을 고려하면서도 **여전히 투자 매력도가 높다(Buy)**는 의견을 유지하고 있습니다.

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🧾 결론

✔ 씨티는 AI 및 메모리 슈퍼사이클 진입을 가정할 때  2026년 삼성전자 영업이익을 155조 원까지 상향하며

목표주가를 20만원으로 제시했다.  물론 전제조건이 붙지만, AI 수요 구조 변화 + 메모리 가격 상승 + 고수익 제품 비중 확대 충분히 가능한 상황이라고 보인다.

   

 나는 앞으로  AI 수요구조와 경쟁사들과의  MS변화,  메모리 가격 상승율, HBM4의 공급계약등을 봐가며 매도 타이밍을 잡을 예정이다.   그리고  매도 뒤, 폭등하는 주식을 보며 후회하지 않기 위해 이번에도 꼭 분할매도 법칙을 준수하리라!